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三肖必中特一陶冬:非农数据强势 美联储下一步
时间: 2019-10-04

  要闻陶冬:非农数据强势美联储下一步怎么走?2019年5月6日17:40:00

  本文来自“经济通”,作者为陶冬,原标题为《非农强势联储观察》,本文观点不代表智通财经观点。

  美国的联储、美国的数据,上周搅动着市场心。联储公开市场委员会例会之后,主席鲍威尔称目前所见到的通胀回落,不过是transient(暂时性的),基本排除了联储基金利率下调的可能,国债利率闻讯上升,美股下滑,美元坚挺。

  随后联储中的鸽派布拉德、埃文斯纷纷出来解画,不过为市场再次打鸡血的是四月份非农就业数据。美国就业市场星期五交出了一份靓丽的成绩单,就业增长远胜预期,而工资增长并不明显,失业率写下49年新低,股市大悦,成就了美股第六个星期的上涨,债市继续调整。美国对伊朗石油全面禁运和委内瑞拉政局不稳,一度令油价飙升,不过美国新增产量和库存数据又将油价拉回。比特币有卷土重来的架势,VIX继续下挫。

  四月份非农就业增加263K,远远强过分析员预期的190K和上期的196K;私人部门就业增加236K,vs188K和182K,时薪环比增加0.2%,vs预期的0.3%和上期的0.1%。这是一组很理想的数据,劳工市场旺畅而通胀不兴,失业率下降到近两代人没有见过的水平,是所谓童话故事中的Goldilocks(不太冷又不太热)。就业增长主要来自服务业,尤其是专业人士,不过制造业请人速度则持续放缓。就业数据显示美国经济放缓速度可能没有之前担心的那么强烈,通胀压力消失,通缩压力未现,目前处在非通缩状态,方便货币政策制定者以不变应万变的取态。

  联储公开市场委员会例会一如市场预期,没有动利率,对超额利率(IOER)作技术性地下调5个点。会上有对收缩资产负债表进行讨论,不过没有作出公开披露。委员会认为目前的经济形势见到一些好的数字,但是不足以改变官方对通胀前景的预期。近来有几位联储高官指出有需要对通缩风险作预防性降息,而鲍威尔认为目前的通胀回落属于暂时性性质,不必做出政策性反应,这基本关上了近期降息的大门,债市因此下挫。

  无论insurance cut还是transient outlook,笔者看来目前都处在争议状态,简单来说就是联储自身也看不准,决策者内部也在争议。笔者今年初指出联储在12个月内不会加息,但是也未必会降息,三肖必中特一。目前看这种说法是对的,明年利率何去何从,看到时候的数据与形势。经济处在周期末端,没有人可以提前十二个月预早设定了,联储在观察中。

  本周焦点:两大国贸易谈判以及美国四月CPI,预计核心CPI在连续两个月低迷后反弹至0.22%,折成同比为2.2%。有许多小国央行本周开会,除了菲律宾外,应该都不会动利率。


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